글로벌 자산운용사 블랙록이 국내 대표 전통 제약사 유한양행과 코스닥 바이오 대장주 알테오젠 지분까지 확대하면서 국내 제약바이오 업종에 대한 글로벌 투자자들의 관심이 다시 커지고 있다.

특히 두 기업 모두 연구개발(R&D) 성과가 기술수출 기대에 머물지 않고 글로벌 제품 판매와 기술료·로열티 등 실제 수익으로 연결되는 단계에 진입했다는 점에서 주목된다.

12일 제약바이오업계에 따르면 블랙록펀드어드바이저스와 특별관계자는 지난 7월 말 기준 유한양행 지분이 478만5125주로 늘었다. 지분율은 종전 5.07%에서 6.50%로 1.43%p 높아졌다. 

알테오젠 주식도 2만4273주를 추가 매입해 보유량을 269만4448주로 늘렸다. 지분율은 4.98%에서 5.03%로 상승했다. 공시상 보유 목적은 단순투자다. 

이 외에도 HLB 지분율을 지난달 말 7.15%까지 늘렸다. 블랙록은 투자 배경을 구체적으로 공개하지 않았지만, 시장이 주목하는 부분은 유한양행, 알테오젠이 국내 제약바이오 산업에서 다른 성장 경로를 대표한다는 점이다.

유한양행이 안정적인 의약품 사업을 기반으로 자체 개발 신약의 글로벌 상업화 성과를 만들어내고 있는 전통 제약사라면, 알테오젠은 독자 플랫폼 기술을 글로벌 제약사에 반복 이전하면서 성장한 바이오기업이다.

유한양행의 경우 폐암 신약 ‘렉라자(성분명 레이저티닙)’가 기업가치 변화의 핵심으로 꼽힌다. 유한양행은 올해 2분기 연결 기준 매출 6395억원, 영업이익 669억원을 기록했다. 모두 분기 기준 역대 최대 수준이다.

글로벌 시장에서 렉라자 성장 가능성도 이어지고 있다. 파트너사 존슨앤드존슨(J&J)은 올해 2분기 실적에서 리브리반트·렉라자 병용요법을 항암제 사업의 주요 성장 동력 중 하나로 제시했다.

글로벌 처방 확대가 이어질수록 유한양행은 추가 마일스톤뿐 아니라 판매액에 연동한 로열티 수익 확대를 기대할 수 있다. 국산 신약 성공이 일회성 기술수출 수익을 넘어 장기간 현금흐름을 만드는 구조로 전환되고 있는 셈이다.

알테오젠 역시 사업 무게중심이 기술수출 자체에서 상업화 성과로 이동하고 있다. 정맥주사(IV) 방식 바이오의약품을 피하주사(SC) 제형으로 바꾸는 데 활용되는 재조합 인간 히알루로니다제 ‘ALT-B4’다.

알테오젠은 금년 1월 GSK 자회사 테사로와 최대 2억8500만달러 규모 계약을 맺었고 3월에는 바이오젠과 2개 품목을 대상으로 최대 5억7900만달러 규모 라이선스 계약을 체결하기도 했다.

현금창출 본격화 K-제약바이오 평가 변화 가능성

블랙록의 유한양행과 알테오젠 지분 확대를 단순히 두 종목에 대한 투자만으로 바라보기보다 국내 제약바이오 산업의 변화와 연결해 볼 여지가 있다는 평가가 나온다.

유한양행은 국산 신약이 미국·유럽 등 글로벌 시장에서 실제 판매되면서 기술료와 로열티를 창출하는 모델을 보여주고 있다. 알테오젠 역시 자체 플랫폼 기술의 경제적 가치가 숫자로 나타나기 시작했다.

국내 제약바이오 기업에 대한 평가가 임상시험 성공 가능성이나 기술수출 기대감 중심에서 글로벌 상업화와 반복적인 기술료·로열티 창출 능력으로 이동하고 있는 모습이다.

특히 전통 제약사인 유한양행과 플랫폼 바이오기업인 알테오젠에서 동시에 글로벌 사업 성과가 가시화되고 있다는 점은 개별 기업을 넘어 국내 산업 전반의 투자 매력을 높일 수 있는 요인이다.

다만 블랙록이 공시에서 두 회사 모두 지분 보유 목적을 ‘단순투자’로 밝힌 만큼 이번 지분 확대가 향후 지속성을 유지할 지는 지켜봐야 할 전망이다. 

허혜민 키움증권 연구원은 “블랙록은 ETF 및 인덱스 자금을 대규모로 운용하고 있어, 최근 지분 확대를 모두 K바이오에 대한 적극적인 투자로만 해석하긴 어렵다”라며 “다만 단순 임상 성공 기대만으로 평가받던 과거에서 벗어나, 저평가 또는 실제 현금흐름 창출 가능성이 높아지는 기업으로 해외 투자자 관심이 확대되고 있는 점은 주목할 만하다”고 분석했다.