한림제약 자회사 에이치엘지노믹스가 코스닥 상장 첫날 장중 19% 가까이 상승했다가 31% 넘게 급락하면서 시장에서 극심한 변동성을 보였다.

중동 긴장과 국제유가 상승 등 국내 증시가 전반적으로 무너진 가운데 신규 상장주를 둘러싼 단기 차익실현 매물이 동시에 영향을 미친 것으로 분석된다.

24일 에이치엘지노믹스는 한국거래소 코스닥 시장에 상장하며 공모가와 동일한 2만1500원에 거래를 시작해 장중 2만5550원까지 올랐다. 공모가 대비 18.84% 상승한 가격이다.

하지만 오후 들어 낙폭이 커지며 1만3800원까지 밀렸다. 종가는 공모가보다 31.21% 낮은 1만4790원이었다.

장중 최고가와 비교하면 불과 몇 시간 만에 42.1% 하락한 셈이다. 종가 기준 시가총액도 공모가 기준 약 1673억원에서 1151억원으로 줄었다. 

코스피·코스닥 동반 급락에 상장일 악재

주가 급락의 일차적인 원인은 상장일과 증시 급락이 겹쳤다는 점이다.

이날 코스피는 전일보다 5.72% 하락한 6690.62, 코스닥은 5.32% 내린 748.22에 마감했다. 양 시장에서는 프로그램 매도호가 효력이 일시 중단되는 매도 사이드카까지 발동됐다.

간밤 미국 증시 부진에 중동 지역 긴장 고조와 국제유가 상승이 더해지면서 위험자산 회피 심리가 확산됐다. 특히 코스닥에서는 외국인과 기관이 각각 1784억원, 3729억원을 순매도했다.

신규 상장주는 장기 주주층이 얇아 시장 전체가 흔들릴 때 낙폭이 확대되기 쉽다. 에이치엘지노믹스가 장 초반에는 상승세를 유지하다  급격히 무너졌다는 점도 증시 충격 영향을 뒷받침한다.

공모 구조와 향후 성장성에 대한 투자자들의 판단도 영향을 미쳤을 가능성도 나온다.

에이치엘지노믹스는 전체 공모주 256만5000주 가운데 33.3%인 85만5000주를 모회사 한림제약이 보유한 구주매출로 구성했다. 공모가 기준 약 184억원이 한림제약으로 유입되는 구조다.

한림제약은 상장 후 지분 66% 이상을 유지하고 남은 주식에 2년 6개월의 보호예수를 설정했지만, 공모 물량 3분의 1이 모회사 투자금 회수에 사용된다는 점은 공모주 매력을 낮추는 요인이다.

실적 자체는 안정적이다. 회사는 19년 연속 흑자를 기록했으며 지난해 매출 289억원, 영업이익 93억원을 달성했다. 최근 3년 평균 영업이익률도 32.3%에 달한다.

상장 첫날 ‘상한가 공식’ 깨져

신규 상장 종목이 첫날 상한가를 기록하거나 공모가보다 크게 오른다는 인식도 최근 시장에서는 더 이상 통하지 않고 있다.

지난 6일 상장한 레몬헬스케어는 공모가보다 65% 높은 가격으로 출발해 장중 90% 넘게 올랐지만 종가는 공모가보다 6% 낮았다.

매드업도 장중 공모가 대비 181%까지 상승했다가 26% 상승으로 마감했다. 레메디 역시 장 초반 50% 넘게 올랐지만 종가 상승률은 6.28%에 그쳤다. 

현행 제도상 신규 상장 종목은 첫날 공모가의 60~400% 범위에서 거래된다. 최근 분위기론 공모가보다 최대 300% 오를 수 있지만 반대로 첫날부터 최대 40% 하락하는 것도 가능한 셈이다.

안정적인 수익성과 제2공장 증설 계획 등을 통해 한림제약 의존도를 낮추고 CDMO 등 신규 사업에서 가시적인 외부 매출을 확보하는지가 재평가 핵심이 될 전망이다.

금융업계 관계자는 “에이치엘지노믹스는 25년 이상 축적한 고난도 합성 기술력과 GMP 기반의 생산·품질관리 역량을 바탕으로 안정적인 원료의약품 사업 기반을 구축한 기업”이라며 “CMO·CDMO 사업 확대를 통한 중장기 성장 가능성이 부각될 것으로 기대한다”고 말했다.